高級外匯交易概念
債券傳播:外匯
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全球市場只是一個大型互聯網。我們經常看到商品和期貨價格影響貨幣的運動,反之亦然。與貨幣和債券之間的關係相同(國家利率之間的關係):貨幣價格會影響世界各地中央銀行的貨幣政策決策,但貨幣政策決策和利率也可以決定貨幣的價格行動。
關鍵的外賣:
- 貨幣與債券傳播之間的關係影響國家的利率。
- 貨幣的價格會影響世界各地中央銀行的貨幣政策決策。
- 貨幣政策決定和利率也決定貨幣的價格行動。
- 更強大的貨幣通常會阻止通脹,而較弱的貨幣將提高通脹。
- 通過了解和觀察貨幣與央行決策之間的關係,投資者可以預測和利用貨幣的動作。
了解貨幣和鍵之間的關係
更強大的貨幣有助於降低通脹,而較弱的貨幣將提高通貨膨脹。中央銀行利用這種關係,作為一項間接手段,以有效地管理各自國家的貨幣政策。通過了解和觀察這些關係及其模式,投資者將窗戶進入貨幣市場,從而預測和利用貨幣運動的手段。
興趣和貨幣
看看利率如何在指定貨幣中發揮作用,我們可以看看最近的過去。2000年技術泡沫爆發後,貿易商正在尋求最高的回報,重點關注資本保存。但由於美國提供低於2%(甚至降低)的利率,許多對沖基金以及獲得國際市場的人出國以尋求更高的收益率。
澳大利亞具有與美國相同的危險因素,提供了超過5%的利率.2,因此,它吸引了大量的投資資金進入該國,而且反過來,資產計值證在澳元。
這些巨大的利率差異導致攜帶貿易的出現,一個利率套利策略,利用兩個主要經濟體之間的利率差異,同時旨在從貨幣對的一般方向或趨勢中受益。該貿易涉及購買一種貨幣並與另一款貨幣進行資金。最常用的資金交易貨幣是日元和瑞士法郎,因為他們的國家的異常低利率。
攜帶貿易的普及是成對的力量和日元(澳元/日元),澳元和美元(澳元/美元),新西蘭美元(澳元/美元)所看到的力量的主要原因之一和美元(NZD/USD)和美元和加拿大元(USD/CAD)。
但是,個人投資者很難在世界各地的銀行賬戶之間來回匯款。匯率對匯率的攤舖可以抵消任何額外的產量投資者正在尋求。另一方面,投資銀行,對沖基金,機構投資者和大型商品貿易顧問(CTA)通常有能力訪問這些全球市場和Clout指揮低差價。
結果,他們來回換貨以尋求最高產量他最低的主權風險(或違約風險)。談到底線時,匯率基於貨幣流動的變化。
投資者的洞察力
個人投資者可以通過監測收益率差價和可能嵌入在這些收益率差價中的利率變化的期望來利用這些流動的轉變。以下圖表只是利率差異與貨幣價格之間有強關係的一個例子。
請注意圖表上的薄層是近乎完美的鏡像圖像。該圖表顯示,澳元與美國美元(由藍線代表)之間的五年收益率在1989年至1998年間下降,這恰逢澳大利亞美元兌美國美元的廣泛拋售。
當產量傳播開始在2000年夏天再次上漲時,澳元在幾個月後又回應了類似的上漲。澳元在未來三年內澳大利亞元的2.5%傳播優勢等同於澳元/美元的37%
那些設法進入這一貿易的交易商不僅享有相當大的資本升值,而且贏得了年度利率差異。因此,基於上述關係,如果澳大利亞和美國之間的利率差異繼續縮小(按預期)圖表上顯示的最後日期,澳元/美元也會最終跌倒。
利率差異和貨幣稅率之間的這種聯繫並不是澳元/美元的獨有;可以在USD/CAD,NZD/USD和GBP/USD中看到相同類型的圖案。看看新西蘭和美國利率差異的下一個例子。五年債券與新國公司/美元。
該圖表提供了作為領先指標的債券的更好的典範。在1999年春天的差異觸底,而NZD/USD直到2000年秋天直到2000年秋天。與同一令牌,產量傳播開始於2000年夏天上漲,但新聞/美元匯率開始上升2001年初。2002年夏天在2002年夏天的收益率在未來之外,在圖表之外可能是重要的
歷史表明,新西蘭和美國利率差異的運動最終由貨幣對反映。如果新西蘭和美國之間的收益率持續下降,那麼NZD/USD的收益率也將達到頂端。
評估的其他因素
五年和10年債券收益率的傳播可用於衡量貨幣。一般規則是,當收益率擴展擴大有利於某種貨幣時,這種貨幣將抵御其他貨幣。但是,請記住,貨幣運動不僅受到實際利率變化影響,而且受到經濟評估的轉變或中央銀行的籌集或降低利率。下圖舉例說明了這一點。
根據我們可以在圖表中觀察到的內容,聯邦儲備對經濟評估的轉變往往會導緻美國美元的急劇運動。該圖表表明,1998年,當美聯儲從經濟收緊轉移時(意味著提高利率)到中立前景,即使在美聯儲轉移率之前,美元跌倒了(請注意,1998年7月5日,藍線在紅線之前掙脫)。
當美聯儲在1999年末又一次地遷移到2001年後,當餵養到1999年後的收緊偏見時,就會看到同樣的美元.1事實上,一旦美聯儲甚至被認為是降低利率,美元即可用急劇拋售作出反應。如果這種關係繼續持有未來,投資者可能會期望更多的房間為美元反彈。
使用利率以預測貨幣不起作用
儘管這一策略的預測貨幣運動的策略有很多情況,但它肯定不是在貨幣市場中賺錢的聖杯。此策略可能會失敗許多方案:
不耐煩
如上所述所示,這些關係促進了長期戰略。在利率差異可能已觸底後,直到一年可能不會發生貨幣的底部。如果交易者不能承諾至少六到12個月的時間,這一策略的成功可能會顯著下降。原因?貨幣估值反映了隨著時間的推移的經濟基礎。在貨幣對之間存在頻繁的臨時不平衡,可以霧化真正的基礎放棄這些國家之間的Tals。
太多槓桿
使用太多槓桿的貿易商也可能不適合這一戰略的寬廣。例如,如果交易者使用10次槓桿率為2%的屈服差,則將增加2%,以20%,許多公司提供高達100倍的槓桿,誘人的交易者承擔更高的風險並試圖轉2%成200%。然而,槓桿伴隨著風險,並且太多的槓桿率的應用可以將投資者過早地踢出長期交易,因為它們不能在市場上天氣短期波動。
股票變得更具吸引力
從科技泡沫爆發以來,屈服於屈服行業成功的關鍵是缺乏有吸引力的股權市場回報。2004年初,當日元飆升儘管零利息政策時,有一段時間.6原因是股權市場正在加劇,更高回報的承諾吸引了許多低於超值的基金。大多數大型球員在過去的10年裡被削減到日本,因為該國面臨著長期停滯,並提供零利率。然而,當經濟表現出反彈跡象,股權市場再次開始反彈,無論該國持續的零利息政策,金錢倒入日本。
這表明如何在資本流動中的股票作用可以降低債券的成功,收益率預測貨幣流動。
風險環境
風險厭惡是外匯市場的重要駕駛員。基於收益率的貨幣貿易往往是在尋求風險的環境中最成功的,在風險厭惡環境中最不成功。也就是說,在尋求風險的環境中,投資者傾向於重新製作其投資組合,並銷售低風險/高價值資產,併購買更高的風險/低價值資產。
冒險的貨幣-具有較大的經常賬戶赤字的貨幣-被迫提供更高的利率,以補償投資者的折舊風險,這比未發現的利率平價預測的折舊。較高的收益率是投資者對這種風險的付款。然而,在投資者更令人厭惡的時候,攜帶交易的風險頻率依賴於其退貨-傾向於貶值。通常,冒險的貨幣具有經常賬戶赤字,而作為風險運營的胃口,投資者撤退到其家庭市場的安全性,使這些赤字更加努力。
在風險厭惡上升的情況下,展開交易是有道理的,因為不利的貨幣移動往往至少部分地抵消利率優勢。許多投資銀行都開發出提前預警信號,以增加風險厭惡。這包括監測新興市場債券傳播,交換差價,高收益率差價,外匯持股管,以及股票市場的波動。更緊密的債券,掉期和高收益率蔓延是尋求風險的指標,而較低的外彙和股票市場揮發性表明風險厭惡。
特殊注意事項
雖然可能存在使用債券傳播的風險來預測貨幣運動,但對風險環境的適當多樣化和密切關注將提高回報。該策略已經持續了多年,並且仍然可以工作,但確定哪些貨幣是新興的高產者與哪些貨幣是新興的低產者可能隨時間轉變。