直到20世紀70年代，許多經濟學家認為，通貨膨脹與失業率之間存在穩定的反比關係。他們認為通貨膨脹是可忍受的，因為它意味著經濟正在增長，失業率將處於低位。他們的一般信念是，貨物需求的增加推動了價格，反過來鼓勵公司擴大和僱用額外的員工，在整個經濟中創造額外的需求。

然而，在20世紀70年代，一段時間的滯留度或緩慢的增長以及迅速上升的價格-關於失業與通脹之間的假設關係的問題。在本文中，我們將在此期間檢查美國的滯脹，分析美聯儲的貨幣政策（加劇問題），並討論MiltonFreedman的貨幣政策中的逆轉，最終將美國帶出了脫磁劑循環。

凱恩斯主義經濟學

那些爭辯說失業和通脹的反向相關認為，當經濟減緩時，失業率上升，但通貨膨脹率下降。因此，為了促進經濟增長，一個國家的央行可以提高貨幣供應，以推動需求和價格而不會對通貨膨脹的恐懼。

關於通貨膨脹和失業的信念是基於凱恩斯主義經濟思想學院，以二十世紀英國經濟學家約翰梅納德凱恩斯命名。根據這一理論，貨幣供應的增長可以增加就業和促進經濟增長。

在20世紀70年代，凱恩斯主義經濟學家必須重新考慮他們的想法，因為全球各地的工業化國家進入了一段時間的滯留。滯留性被定義為緩慢的經濟增長，同時發生高膨脹率。

20世紀70年代經濟

當人們在20世紀70年代想到美國經濟時，很多事情都想到：

• 高油價
• 通貨膨脹
• 失業
• 經濟衰退

1979年11月，每桶西德克薩斯中間原油價格超過100美元（2019年美元並以125美元的價格達到最高點（見下圖）。28年內不會超過價格水平

實際上，通脹由美國歷史標準很高：核心消費者價格指數（CPI）通貨膨脹-即，1980年，糧食和燃料達到年平均值為13.5％，減少了，3且增長不均勻;經濟從1969年12月到1970年12月的經濟衰退，再次從1973年11月到1975年3月

媒體頒布的普遍信仰一直是高水平的通貨膨脹是石油供應休克的結果，汽油價格的增加，推動了其他一切都更高的價格。這被稱為成本推動的通貨膨脹。根據凱恩斯主義經濟理論當時普遍存在，通貨膨脹應與失業率反向關係，以及與經濟增長的積極關係。油價上漲應該為經濟增長做出貢獻。

實際上，20世紀70年代是價格上漲的時代，失業率上漲;23經濟增長差的時期都可以作為高油價的成本推動的結果來解釋。這不是凱恩斯主義經濟理論的內聯。

現在熟悉的經濟原則是貨幣供應的過度流動性可能導致價格通脹;20世紀70年代，貨幣政策在20世紀70年代膨脹，這可能有助於解釋當時的猖獗通貨膨脹.5

通貨膨脹：貨幣現象

米爾頓弗里德曼是一名美國經濟學家，於1976年贏得了諾貝爾獎，贏得了消費，貨幣歷史和理論的工作，以及他在2003年講話中的穩定政策的複雜性的展示，聯邦儲備的主席，本伯南克說：

“弗里德曼的貨幣框架在其廣泛的綱要中，至少有了它幾乎與現代相同
貨幣理論……他的思想已經滲透了現代
宏觀經濟是在今天閱讀他的最嚴重的缺陷是未能欣賞他在製定它們時的主導觀點的原創性和革命性的革命性質。“
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米爾頓弗里德曼不相信成本推動的通貨膨脹。他認為“通貨膨脹始終是一個貨幣現象。”8換句話說，如果沒有增加貨幣供應，他認為價格不會增加。為了在20世紀70年代獲得對照控制的經濟損壞影響，美聯儲應遵循收縮貨幣政策。這終於發生在1979年，當聯邦儲備椅保羅沃爾克將貨幣主義理論放入實踐中。這使利率驅動到兩位數，減少通貨膨脹，並將經濟送入衰退.9

在2003年的演講中，BenBernanke在20世紀70年代說，“艾滋病聯邦政府的信譽作為通脹戰鬥機失去，通脹預期開始上漲。”10美聯儲的信譽喪失顯著提高了實現融合的成本。1981-82經濟衰退的嚴重程度，戰後時期的最嚴重，清楚地說明了讓通貨膨脹失控的危險.4

這種經濟衰退是如此深刻地精確地深入，因為前15歲的貨幣政策，這一持續通貨膨脹預期並揮霍了美聯儲的信譽。由於當餵養收緊時，通脹和通脹預期頑固地頑固地頑固，所以利率上升的影響主要是產出和就業而不是價格，這繼續升級。

對美聯儲遭受的信譽損失的一個跡像是長期名義利率的行為。例如，1981年9月的10年性國債的產量達到了15.84％.11這幾乎兩年後，Volcker的美聯儲於1979年10月宣布其消毒計劃，這表明長期通脹預期仍處於兩位數。米爾頓弗里德曼最終將信譽恢復到美聯儲。

底線

至少可以說，央行銀行家的工作有挑戰性。由於MiltonFrie這樣的經濟學家，經濟理論和實踐已經改善了很大男人，但挑戰不斷出現。隨著經濟的發展，貨幣政策以及如何應用，必須繼續適應保持經濟平衡。