無論您是否計劃購買投入或呼叫選項，就會不僅僅需要對您的期權價格上漲的影響的影響。即使市場預期舉動，往往的期望價格似乎也有自己的生活。然而，仔細看來揭示了隱含波動性的變化通常是罪魁禍首。

在知道效果波動的同時，在期權價格行為方面可以幫助緩解損失，它也可以為獲勝的交易增加一個很好的獎勵。訣竅是了解價格-波動性-波動性潛在和定向變化的方向變化之間的歷史關係。幸運的是，這種股票市場的這種關係易於理解和非常可靠。

價格-波動關係

標準普爾500指數的價格圖表和默示的波動率指數（VIX），用於在標準普爾500指數上進行交易的選項顯示有反比關係。如圖1所示，當S＆P500（頂部圖）的價格下降時，暗示的揮發性（下部圖）移動更高，反之亦然。

圖1：每日VIX

價格和波動率的影響在選項

上的影響

下表總結了這種關係的重要動態，與“+”和“-”簽署了暗示波動率（IV）中的潛在和相關運動中的運動程度，每個都會影響四種類型的徹頭徹尾的位置。例如，在特定條件下有兩個位置，這意味著它們會對價格和波動性的變化感到積極影響，使得這些位置在這種情況下是理想的：長時間從標準普爾的跌倒影響500但也來自默示波動性的相應上升，並且短暫的預備從標準普爾500指數上升，對應於暗示波動性的下降相應的價格和揮發性的積極影響。

表1：價格和波動性的影響在長期和短的選擇位置。

但在與他們的“理想”條件相反，長大的放置和短暫的放置經歷了最糟糕的效果組合，標誌著“-/-”。顯示混合組合（“+/-”或“-/+”）的位置接受混合影響，意思是價格運動和暗示波動性的變化以矛盾的方式。這是你發現你的波動驚喜的地方。

例如，說一位交易者認為市場已經下降到它被超賣的點，並且至少是一個反向趨勢集會。（參見圖1，箭頭指向上升標準普爾P500.）如果交易者通過購買呼叫選項可以正確預測市場方向（即，選擇底部）的轉彎，他們可能會發現收益要小得多或者甚至不存在在向上移動之後（取決於經過的時間）。

從表1記住，即使從價格上漲（由“+/-”表示），它的長期呼叫遭受了暗示波動的差異。圖1顯示了vix水平隨著市場移動的升高而下降：恐懼正在減弱，在一個下降的vix中反映，導致溢價水平下降，即使價格上漲升降呼叫優惠價格。

市場底部AR的長呼叫“昂貴”

在上面的例子中，市場底部呼叫買家最終購買了非常“昂貴的”選項，其實際上已經定價了上升的市場舉動。由於隱含波動性的水平下降，額外的溢價可能會略有下降，抵消了價格上漲的積極影響，讓毫無戒心的呼叫買家們嘲笑為什麼價格並不欣賞。

下面的圖2和3表明，使用理論價格令人失望的動態。在圖2中，在1185年快速移動到達1205的基本方面，在這一假設of-money中有利潤1225年度長期呼叫。此舉產生了1,120美元的理論利潤。

圖2：長期呼叫損益，無暗揮發性沒有變化

但這種利潤假設隱含波動不變。在在市場底部附近進行投機性呼叫購買時，可以安全地假設在暗示波動中至少有3個百分點下降，以20分的市場反彈發生。

圖3顯示了在模型中添加了波動率維度之後的結果。現在20分舉動的利潤僅為145美元。如果同時發生一些計時衰減，那麼損壞更嚴重，下一個更低的利潤/損耗線（T+9天進入交易）。在這裡，儘管走得更高，但利潤變成了約250美元的損失！

圖3：長期呼叫利潤/損失下降三個百分點，暗示波動率

在諸如此之類的情況下減少波動變化損壞的一種方法是購買公牛呼叫傳播。更具侵略性的貿易商可能希望建立短暫的投入或投入差點，這具有“+，+”的關係，其關係上升。但是，請注意，價格下降對推銷商的價格有“-/-”影響，這意味著該職位不僅從價格下降遭受而遭受，而且暗示暗示波動性上升。

長的市場頂部是“便宜”

現在讓我們來看看購買長的罷工。在這里通過進入長的Put選項來選擇一個市場頂部，通過輸入長呼叫來挑選市場底部。這是因為長時間具有與價格/隱含波動性的關係“+/+”關係。

在下面的圖4和5中，我們2月112月建立了一個假設的of-money。在圖4中，您可以看到價格為1165的快速20點下降，無暗揮發性沒有變化導致645美元的利潤。（此選項比金錢更遙遠，因此它有一個較小的三角洲，與我們的假設1225呼叫選項相比，20分的舉動較小，與金錢更近。）

圖4：長度溢配/損失，無暗揮發性沒有變化

圖5：長期利用/損失隨著三個百分點的暗示波動而上升。

與此同時，看著圖5，這表明暗示波動率上升了三個百分點，我們認為利潤現在增加到1,470美元。甚至在T+9天發生在貿易中的時間價值衰減，利潤近1,000美元。

因此，通過採購PUT選項，市場上的市場下降（即試圖挑選頂部），具有內置暗示的波動性邊緣。是什麼讓這個策略更有吸引力的是，在市場上，暗示的波動通常是極端的低點，所以將買家購買非常“便宜”的選擇，沒有太多的波動風險體現了價格的價格。

底線

即使您正確預測市場反彈並通過購買選項試圖獲利，您也可能無法獲得您期待的利潤。在市場籃板下暗示波動的下降可能通過抵消價格上漲的積極影響來造成負面驚喜。另一方面，在市場上的購買投入有可能提供一些積極的驚喜，因為價格下降的價格推動暗示的波動率水平更高，增加了額外的潛在利潤，長期購買非常“便宜”。了解價格-波動性動態及其與您的期權位置的關係可以顯著影響您的交易績效。