大約三十年來，恰逢布雷頓森林系統的貨幣安排通常被認為是相對穩定，秩序和紀律的時間。然而，考慮到1944年在布雷頓森林在製度完全運營之前花了近15年的會議，並且在整個時代有不穩定的跡象，也許還沒有足夠的難以維持系統的困難。而不是將布雷頓森林視為一個穩定的時期，而不是將其視為作為作為今天仍然住在今天的新國際貨幣命令的過渡階段，而不是將其視為過渡階段。

BrettonWoods的發散興趣

1944年7月，來自44次聯盟的代表聚集在布雷頓伍茲的山區度假村，討論新的國際貨幣基金組織.2希望創建一個促進國際貿易的系統，同時保護個人國家的自主政策目標。這是一個卓越的交織金錢秩序的替代方案，可謂導致大蕭條和第二次世界大戰II.3

討論在很大程度上主要是當時，美國和英國的兩個偉大經濟超級大國的利益。但這兩國遠非統一的利益，英國從戰爭中出現，作為一個主要的債務人國家和美國大膽地承擔了世界偉大債權人的作用。想要將世界市場開放到其出口，美國立場，由哈利德克斯特白人代表，優先通過固定匯率的穩定性促進自由貿易。英國，由JohnMaynardKeynes代表並希望自由追求自治政策目標，推動更大的匯率靈活性，以改善付款的餘額問題.4

新系統的規則

最終解決了固定但可調率的妥協。會員國將把他們的貨幣掛在美國美元，並確保其餘的貨幣是可靠的，美國將以35美元的價格掛上美元。會員國將購買或銷售美元，以便在固定利率的1％頻段內保留，並且只能在“金額餘額”中的“基本不平衡”的情況下調整此速率.5

為了確保遵守新規則，建立了兩個國際機構：國際貨幣基金組織（IMF）和國際重建和發展銀行（IBRD;後來被稱為世界銀行）。新規則在IMF協議章程中官方概述.6條款的進一步規定規定了當前賬戶限制，同時允許資本控制，以避免破壞穩定的資本流量.7

然而，文章未能提供的內容是對支付剩餘剩餘國家的慢性平衡的有效制裁，這對“基本不平衡”和新的國際貨幣（KEYNE提案）的簡明定義，以增加黃金作為額外的供應流動性的來源.8此外，實施新規則沒有明確的時間表，因此在布雷頓森林系統實際上完全運行之前，它將接近15年.1到這時，該系統已經顯示出來不穩定的跡象。

BrettonWoods的早期多年

雖然美國推動了立即實施文章規定，但戰後世界的大部分經濟狀況不佳，在沒有一些經常賬戶交流管制和外部資金來源的情況下，在固定匯率政權中彌補了支付的差額問題。沒有創造的國際貨幣提供補充流動性，並鑑於國際貨幣基金組織和國際貨幣基金組織的貸款能力有限，很快就明顯變得明顯，美國將不得不為世界其他地區提供這種外部資金來源，同時允許逐步實施經常賬戶可兌換。

從1946年到1949年，美國運營了2億美元的平均支付盈餘，其相比之下，到1947年，歐洲國家遭受了慢性支付赤字的缺陷，導致他們的迅速消耗美元和黃金儲備.10而不是考慮這種情況有利，美國政府意識到它嚴重威脅到歐洲成為美國出口持續和重要的市場。

在這方面，美國通過Marshall計劃在1948年的Marshall計劃中向歐洲提供了130億美元的融資，並在英國領先地位之後，允許在1949年貶低其貨幣。這些動作有助於減輕短缺通過減少美國貿易盈餘的美元和恢復競爭平衡.12

馬歇爾計劃和更有競爭對級的匯率匯率為歐洲國家試圖恢復戰爭蹂躪的經濟體的大部分壓力，使他們能夠經歷快速增長和恢復他們的競爭力，美國交流管制逐漸提升，全息賬戶可兌換率最終達到1958年底。然而，在此期間，美國的擴張貨幣政策增加了美元的供應，以及其他成員國的競爭力增加，很快就扭轉了國際收支情況。美國在20世紀50年代運行了支付差額赤字，並在1959年的經常賬戶赤字.13

在高布雷頓樹木時代的不穩定性增加

這些赤字的美國黃金儲備的消耗，同時由於其他國家渴望在美元計價的資產而不是黃金中持有一些儲備而仍然適中，越來越威脅系統的穩定性。隨著美國盈餘於1959年的當前賬戶消失，聯邦儲備的外債於1960年首先超出其貨幣金儲備，這促進了對全國黃金供應的潛在競爭的擔憂.13

隨著黃金的美元索賠超出了實際供應黃金，擔心官方黃金平價率為35美元，現在盎司高估了美元。美國擔心這種情況可以創造一個套利機會，即成員國將以官方平價率兌現黃金的美元資產，然後以更高的速度銷售黃金，因此消耗美國金儲備和威脅其中一個布雷頓森林系統的標誌.14

但是，雖然成員國有個別激勵措施來利用這種套利機會，但它們也有一個集體利益保護系統。然而，他們擔心的是美國貶值，從而使其美元資產減少有價值。為了淘汰這些問題，總統候選人約翰F.肯尼迪被迫於1960年晚些時候發表聲明，如果當選時，他不會試圖貶值美元.15

在沒有貶值的情況下，美國需要一項協調一致的努力來衡量自己的貨幣。儘管對系統協調重估的呼籲恢復恢復餘額，但成員國不願意釋放，而不是想要失去自己的競爭優勢。相反，實施了其他措施，包括1961年的國際貨幣基金組織貸款能力的擴大，並將金池形成了許多歐洲國家.14

金池匯集了幾個歐洲國家的黃金儲備，以使黃金的市場價格遠遠超出正式比例。1962年至1965年間，來自南非和蘇聯的新用品足以抵消對黃金的需求上升，一旦需求開始超過1966年的需求開始滲透到1968年。在1967年的決定離開游泳池之後，池舉行倫敦金牌的市場價格崩潰，從官員擊中了價格.16（閱讀更多，參見：美國金標準的簡要歷史。）

布雷頓木材系統的崩潰

另一種拯救該系統的嘗試隨著國際貨幣的推出而引進了20世紀40年代凱恩斯的喜歡。它將被國際貨幣基金組織簽發，並將美元的地位作為國際儲備貨幣。但作為這種新貨幣的嚴肅討論-給出了特殊繪製權的名稱（SDR）-剛剛在1964年開始，並在第一次發行到1970年之前，救濟證明已經太少了，太晚了.17

屆時，美國國內金儲量總額為美國貨幣金儲量的總額為4倍，儘管在1968年至1969年的商品貿易餘額短暫盈餘，但此後的償還虧損就足夠了在美國金儲備上啟動的壓力與法國洩露其意圖，以兌換其黃金和英國的美元資產，要求在1971年夏天兌換7.5億美元的黃金，主席尼克松關閉了金窗。1920

在最後一次嘗試保持系統的過程中，1971年後一半的談判導致了史密森尼協議，其中十個國家組同意重估其貨幣，以達到美元貶值7.9％。但儘管有這些重估，但1973年的美元發生了另一次，從美國創造了美國的通脹資本流量。佩格斯被暫停，允許貨幣浮動並將布雷頓森林系統帶到明確的結束時的固定率的固定率.21

底線

BrettonWoods協議的多年來，這一年度概述了試圖創造和維持追求自由和不受約束的貿易的國際秩序的內在困難，同時還允許國家追求自治政策目標。黃金標準和固定匯率的紀律證明，在不同競爭力水平的迅速增長的經濟中被證明是過多的。隨著黃金的惡魔化和浮動貨幣的舉動，布雷頓森林時代應被視為從更具紀律的國際貨幣命令到一個具有明顯更大的過渡階段。