原油價格再次在下降趨勢中。上週，CNBC跑了一個故事聲稱“美國原油延長虧損，進入技術熊市，從2016年下降20％。”在此之前，原油從年初開始超過40％以上的40％到6月份達到的51.67美元。

這種價格走勢為一些冒險的投資者提供了機會。零售投資者有眾多交易所交易資金（ETFS），用於投資或貿易原油。有直的油ETF應該追踪原油價格，有利於石油價格變動的槓桿率，並且有逆油ETF，讓投資者在原油價格下跌時賺取利潤。（另請參閱：前5名逆油ETF）。

油ETF有用有用嗎？

有一些關鍵事實在跳投之前需要了解併購買油ETF。第一個是，石油ETFS做出追踪油原油價格的相對較差的工作。怎麼會這樣？OILETFS是由石油期貨合約組成的交易所交易資金。但是，石油期貨合約已過期，因此ETF必須積極地從到期的合同轉移到下一個合同，一個名為“滾動”的過程，以維持基金的價值。

在地面上，這似乎並不是一項大事，但ETF投資者的問題在於，這兩個期貨合約很少定價相同。當未來合同的合同較高時，一個名為Contango的情況，ETF最終持有比卷前的合同較少。下表提供了一個例子。

未來合同卷

ETFS值不應受到滾動的影響，因此ETF的目標是將100個從第一個月維持到第二個。由於未來油價較高，以維持ETF值，基金需要較少的合同。隨著時間的推移，來自Contango的“滾動成本”產生負面影響基金的表現。根據ETF.com的說法，如果油價只穩定，Contango確保基金會隨著時間的推移而下降。

油價目前在Contango中，這是重量投資表現。

ETF性能年至日期

證據似乎反映了這一事實。2016年各種石油ETF的價格表現顯示投資者可能無法獲得他們期望的，無論哪個賭注，他們都採用了油價的方向。例如，三個石油ETF（USO，USL和DBO）全部落後於2016年的石油價格（藍線）。

資料來源：TradingView.

倒的ETF不得更好，如下圖所示。原油價格從2016年開始的地方起來，所以人們希望ETF旨在打賭油價下跌的表現不佳。2月份油價大幅下跌的2月份的重新開始缺乏油氣ETF（DDG）。在今年年初出售石油的投資者將在2月份返回40％，如倒置價格（藍線）所示。同樣的投資者通過擁有DDGETF僅製作8％。

DB原油ShortEtn（SZO）在2016年初期跟踪石油秋季更好的工作，但在最近看到的價格環境上漲的情況下一直不那麼揮發。這對投資者來說也許是一個很好的事情，但這etf最終可能會在下降的價格環境下滯後，並且由於其相關性低，可能無法提供預期的回報憑藉潛在的油價。

資料來源：TradingView.

底線

投資者需要在投資有關ETF時要仔細回复期望。作為期貨市場的生活的捲可能會嚴重影響這些資金的回歸性能。性能相關問題似乎與石油價格的定向賭注似乎無關。例如，倒的ETF也顯示出與原油的潛在價格相對較低的相關性。

免責聲明：加里·阿什頓是一家石油和天然氣金融顧問，為投資撰寫。他使他成為自己的觀點，並不是作為投資建議。加里不投資於所提到的任何ETF。